Em agosto de 1814, o governo encarregou o engenheiro Daniel Pedro Müller da construção da estrada do Piques, para facilitar a comunicação entre São Paulo e o interior. Além da estrada, Müller propôs a formação de um largo e a construção de um chafariz, complementado por um obelisco.

Nos limites da cidade nova, o largo era porta de entrada do núcleo urbano, numa época em que as tropas de burros cumpriam importante papel no transporte de cargas e mercadorias. Pelo chafariz, os moradores das imediações se abasteciam de água potável e os animais se refaziam das longas caminhadas.

Construído em pedra de cantaria pelo mestre pedreiro Vicente Gomes Pereira, o Obelisco – monumento mais antigo da cidade – emergia de uma bacia de alvenaria com grades de ferro, que servia como reservatório da água vinda do Tanque Reúno, atual praça da Bandeira.

O chafariz foi retirado do largo em 1872. Nessa época, a estrada de ferro transferiu para a Estação da Luz o papel de porta de entrada da cidade. As antigas tropas foram perdendo sua importância, até serem totalmente substituídas pelo trem.

Em 1919, nos preparativos das comemorações do Centenário da Independência, o arquiteto Victor Dubugras e o artista plástico José Wasth Rodrigues elaboraram um projeto de reforma do Largo da Memória, acrescentando um novo chafariz e um pórtico com azulejos à area, exibindo uma cena do antigo largo. Completavam a intervenção escadarias em pedra e azulejos decorativos com o brasão da cidade, escolhido por concurso público, vencido pela parceria Guilherme de Almeida e Wasth Rodrigues em 1917.

O largo foi protegido no começo da década de 1970 pelo município, tombado pelo Conselho de Defesa do Patrimônio Histórico, Arqueológico, Artístico e Turístico (Condephaat) em 1975, no início da construção do Metrô Anhangabaú, e tombado pelo Conselho Municipal de Preservação do Patrimônio Histórico, Cultural e Ambiental da Cidade de São Paulo (Conpresp) em 1991.

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